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警报解除!“现金为王”的时候过去了……_理财

2020-05-14 03:44责任编辑: 博尔塔拉新闻资讯来源:
  

今天(5月12日)上午9点半,国家统计局公布了4月的CPI,同比涨幅大幅回落到了3.3%。

这意味着,物价的警报解除了。CPI涨幅的显著回落,有利于进一步降息,特别是降低存款利率。

上图是统计局公布的CPI走势图,可以看出,今年1月飙升到了5.4%,是最近几年的最高点。然后逐步回落至3.3%。

一般认为,CPI的同比增速是最重要的通胀指标,也是央行“印钞”的主要参考(另外一个参考指标是失业率)。

但事实上,中国CPI指标存在缺陷,只能说是“穷人指数”,或者是“基本生活保障指数”。

我们的CPI比较偏重吃,兼顾了穿、住、行、电信、医疗、教育,但没有包含老百姓(603883,股吧)最大的开支——买房,只包含了房租(中国人租房比例不高)。其中食品类权重非常大,在食品类里猪肉的权重又明显偏大。

比如4月份CPI上涨了3.3%,主要是食品烟酒类价格上涨在拉动,这个类别上涨了11.3%,影响CPI上涨3.39个百分点。剔除这个板块,CPI同比是负数。

在“食品烟酒”板块里,肉类影响CPI上涨2.97个百分点,占据了大部分。在肉类里,猪肉这个单一商品的涨幅,就影响了CPI同比上涨2.36个百分点。

3.3%-2.36%=0.94%。

也就是说,如果不考虑猪肉,4月CPI的同比涨幅只有0.94%,基本是通缩状态了。

这说明了什么?说明CPI有缺陷。

值得关注的是,4月全国房租同比下降了0.3%。好玩的是,统计局把你家的水电费也计入了“居住类价格”。至于你买房子的花销,房价的上涨,他们是不考虑的,他们认为这是投资。

既然国家都明确了“房住不炒”,那么买房怎么能算投资呢?建议未来把房价计入CPI,以体现房住不炒的精神。而且,房价的的确确成为了居民的生活负担,而且是主要负担。

把CPI控制在3%左右(最好是以内),是最近这些年“政府工作报告”一贯的要求。如果超过了,央行会在货币宽松的时候比较慎重,因为担心低收入阶层的生活有困难;反之,如果CPI长期在2%以下,甚至低于1%,则有通缩的嫌疑。

CPI从5.4%跌落到3.3%,虽然距离调控的理想状态3%以内还有距离,但胜利在望,警报解除。

今年以来,LPR(1年期)累计降息30个基点。从全球看,中国央行最矜持。矜持的一个重要原因,就是CPI在高位。现在CPI下来了,当然就有条件继续降息,特别是降低存款基准利率。

中国的存款基准利率,已经5年没有降低过。如果下调,将是一件大事,对楼市、股市、实体经济都将是较大利好。

还有8天,就到5月20日。那将是下一次LPR利率调整的窗口,再加上接近“两会”召开,有可能再次小幅降息。

昨天傍晚,央行公布了截止4月末的金融数据:

1、4月社会融资规模增量为3.09万亿元,比上年同期多1.42万亿元。

2、4月末社会融资规模存量为265.22万亿元,同比增长12%。

3、4月末,广义货币(M2)余额209.35万亿元,同比增长11.1%,增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点;

4、4月份人民币贷款增加1.7万亿元,同比多增6818亿元。

可以这样说:人民币新增贷款、新增社会融资额、广义货币M2同比增速等三大指标,都全面飘红,超出预期。

尤其是M2增速,自2017年4月开始,就回落到了个位数。到今年3月才首次回归2位数增速,达到10.1%,4月继续攀升到了11.1%。

我几年前曾提出了一个理论:如果中国经济不转型,M2增速一般会保持在GDP增速的1.5倍左右,称为“1.5倍魔咒”。如果低于1.5倍超过3个月到6个月,往往会出现经济增长乏力,需要再次反弹回来。

过去3年,“1.5倍魔咒”似乎被打破了,有时候M2增速甚至达到了GDP的1.3倍左右。看起来是疫情让M2再次反弹,但根据我的观察,即便没有疫情M2也会反弹。现在M2增速是GDP增速的多少倍已经无法计算了,因为GDP是负增长。

我之前还曾提出过,“M2同比增速”减去“GDP同比增速”是真实通胀率,这个指标是给做投资的人看的,是“富人指数”。你跑赢了这个指标,投资才算及格,资产也没有缩水。

央行显然也非常关心“M2同比增速”减去“GDP同比增速”这个指标,在一季度货币政策执行报告里,央行说:

综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕,保持 M2 和社会融资规模增速与名义 GDP 增速基本匹配并略高。

这句话意味着,央行也认为M2增速超过GDP增速的部分,其实就是通胀。因为“名义GDP增速-GDP增速”就是通胀。

请注意:央行这个表述有了最新变化,就是提出了“基本匹配并略高”。也就是说,今年M2增速必然会加快,我个人认为11.1%仍然不是最高点,或许能冲到13%左右。因为疫情的影响太大了。

这意味着,钱会更多、更便宜。这对于实体经济、股市和楼市来说,都是非常大的好消息。现金为王的时代结束了,现在到了配置“优质资产”的时候。

仍然信奉“现金为王”,你就等着享受“M2和GDP”之间的速度差吧,那就是你资产的贬值速度。

本文首发于微信公众号:天天说钱。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。